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银河证券市场处于弱势黄金成为避风港

发布时间:2019-09-13 19:18:42

银河证券:市场处于弱势 黄金成为避风港 2010-05-17 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

1.事件 2010年5月17日,A股市场大幅下跌,上证综指下跌5.07%、深成指下跌5.79%,沪深300指数下跌5.35%。但黄金股表现强势,山东黄金上涨5.6%,中金黄金上涨1.63%。

2.我们的分析与判断在没有特别的利空消息情况下,市场的大幅下跌,并创出去年调整以来的新低,反应了市场的弱势和投资者信心的缺乏。全球资金风险偏好的下降,欧元的弱势重创了国际货币体系,导致黄金的避险需求飙升,黄金成为全球资金的避风港。目前的市场验证了我们5月份策略报告中对于市场弱势和重视黄金投资价值的判断。

当前的弱势有其内、外两个方面的原因。

(1)市场弱势的外部原因是主权债务危机可能蔓延从外部因素看,欧元区主权债务危机有可能继续蔓延。上周出台的救助措施并没有减小投资者对危机的担忧,因为这些措施不能从根本上解决欧元区国家经济结构的问题。

这些救助措施所带来的痛苦和后遗症短期还难以消除。救助措施无非是外部施以援手和内部缩减开支。外部的资金救助,尤其是直接从市场中购买问题债券,会增加投资者对于开动印钞机加剧通胀风险的担忧。内部缩减开支,一方面可能会造成社会的动荡,比如希腊出现的多次大规模罢工,如果进一步恶化为严重的社会动荡;另一方面,国家缩减开支,意味着需求的下降,经济增长的可持续性必然受到影响。

不光是希腊、葡萄牙和西班牙等国家的问题,其他国家也可能出现类似的主权债务危机,有人开始怀疑意大利、英国以至于日本、美国等高负债国家的长期前景。2010年和2011年,世界主要发达国家的政府负债总额与GDP的比重将继续上升,日本、意大利、美国、英国都处于较高水平,只不过他们的经济结构优于希腊,财政"造血"功能强于希腊。但是,各国紧缩财政开支将使需求减弱,世界经济增速可能再次下滑对这些国家的影响不能不加以重视。

我们在今年的年度策略报告中认为,刺激政策回归常态,应该先退出积极的财政政策再退出宽松的货币政策,就是因为高负债将给相关国家和全球经济带来严重的负面影响。同时,强调了全球资本市场的不确定性给我国股票市场带来的严重影响,已经得到了充分验证。

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