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北陆药业300016降价影响有限世界和平

发布时间:2020-02-15 02:31:52

北陆药业(300016):降价影响有限

北陆药业 300016 医药生物

投资要点。

发改委调低最高零售价。1月8日发改委通知决定从2013年2月1日起调剂呼吸、解热镇痛和专科特殊用药等药品的最高零售限价,触及20类药品400多个品种、700多个剂型规格,平均降价幅度15%,其中高价药品平均降幅到达20%。本批调价与2011年至今已分四批调剂的抗生素、循环神经、激素、消化、抗肿瘤、免疫和血液等8类药品属于同一轮次调价品种。

预计降价影响有限。从3季报数据分析,比较剂依然是公司主营业务收入最主要组成部分,而碘海醇和钆喷酸葡胺是其中主力品种。公司目前分别具有7个碘海醇、4个钆喷酸葡胺药品批准文号,本次涉及降价品种以下表所示从最高零售限价与2012年招标均价的差价看,三个规格(6g:20ml、15g:50ml和22.5g:75ml)碘海醇中标价存在一定价格压力,其余品规价差较大。碘海醇原料药是公司主要成本,从三季报库存增加分析,公司对原材料进行了一定储备,因此预计不存在原材料价格提升、毛利率进一步降低的风险。

盈利预测。保持公司年eps分别为0.39元、0.51元和0.64元的盈利预测,使用相对估值法取A股可比上市公司13年调剂平均PE29倍,得出目标价14.79元,保持公司"增持"评级。

风险提示。

主导产品价格进一步下落;政策风险;销售费用持续保持较高水平;9味镇心颗粒销售收入增长低于预期。

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